江南《2024寒武纪中国AI芯片巨头加速成长》由光大证券发布，报告对寒武纪公司进行了跟踪分析，主要内容包括：
- 专注人工智能芯片领域，注重研发构筑护城河：寒武纪是我国稀缺的AI算力芯片厂商，全面系统掌握了通用型智能芯片及其基础系统软件研发和产品化核心技术，产品广泛应用于云服务器、边缘计算设备、终端设备等领域。
- 创始人学术背景强大，技术实力深厚：寒武纪创始人陈天石博士学术背景强大，技术实力深厚，公司股权结构稳定，股权激励计划彰显企业信心。
- 财务分析：23年亏损同比收窄，注重研发投入：2023年公司亏损同比收窄，营收略有下降，智能计算集群系统业务营收持续增长，云端产品线营收受供应链影响有所下降。公司注重研发投入，技术壁垒不断巩固。
- 全球AI芯片空间广阔：算力军备竞赛持续，AMD看27年AI芯片市场规模4000亿美元，英伟达公布未来3年路线图，Blackwell已开始投产。
- 美政府对英伟达禁令加速国产替代：美政府对英伟达禁令持续加码，利好国产GPU厂商。
- 政府智算中心、运营商、互联网，各大下游需求增长：政府智算中心、运营商、互联网等下游需求增长，为AI芯片市场提供了广阔的发展空间。
- 云边端业务线协同发力江南体育官网，产品矩阵逐渐完善：寒武纪以云端芯片为业务核心，延伸至边缘产品线服务客户需求，基础系统软件平台打破不同场景之间的软件开发壁垒，智能计算集群系统业务为客户提供软硬件整体解决方案。
- 掌握智能芯片和基础系统软件领域核心技术：寒武纪掌握智能芯片和基础系统软件领域核心技术，具有较高的技术壁垒和研发难度，产品性能优越，能效出色江南体育官网，易于使用。
- 智能计算集群系统优势显著：寒武纪智能计算集群系统具有实时监控、迅速定位、故障快速恢复等优势，可扩展性强，性能优异，能耗低，延时和吞吐等指标接近国际先进水平。
- 立足高算力领域江南体育官网，受益AI全面开拓：寒武纪通用型智能芯片可覆盖人工智能领域高度多样化的应用场景，与CPU、GPU等芯片相比，在性能和功耗上存在显著优势。公司AI芯片技术国内领先，训练与推理产品全面布局，市场全面拓展，产品逐步落地。
- 盈利预测及估值评级：预计公司2024-2026年营收分别为17.94、26.97、33.19亿元，归母净利润分别为-2.97、-0.77、2.36亿元，维持“增持”评级。
- 风险分析：研发工作未达预期风险、AI应用推广不及预期风险、持续亏损带来的持续经营风险、客户集中度较高的风险。
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